《蝴蝶的微笑》讲的是一个交通肇事者与目击者之间的了解过程。一家电影公司的推销员，摄影爱好者康平爱上了时装模特儿梦醒，为她拍了许多照片，取名为《蝴蝶的微笑》。在找不到梦醒的情况下把照片送给了梦醒的丈夫雷鸣。雷鸣请康平继续为梦醒拍照片，并为他提供房间和车子。深夜，梦醒的车在行驶中撞倒了一个骑自行车的男子，迅速逃离了现场，却被躲在远处的康平看到了。康平把男人送到医院，并捡起了地上梦醒遗落的一个红色佩章。康平给梦醒挂电话，使梦醒异常紧张。康平则在对面的房间里心绪复杂地观察着梦醒的情绪变化。

　　然而，交通事故被拍成了专题片在电视上播放，画面中有一幅根据医院护士描述的肇事者的图像，竟与康平一模一样。梦醒、康平和雷鸣都看到了电视新闻。终于梦醒与康平见面了。梦醒问康平为什么报案？康平说，“我喜欢你做衣服和样子……”最后，梦醒去自首了。在监狱里，她脱下身上漂亮的时装，换上了一身灰色的囚服。而康平在暗房里冲扩照片，梦醒渐渐从显影液里浮现出来，朦朦胧胧，笑容依旧……

　　原来戏本里设计了三个结果，三种可能性：自首、逃逸、永远躲藏。后来电影厂方面看了认为这样个人色彩太浓，就改成了现在这样一个结果。