武当掌门人张三丰（鲍方饰）大寿，七位徒弟正为其祝寿之际，五弟张翠山（任达华饰）被金毛狮王谢逊（曾江饰）要挟至冰火岛上，以追查屠龙刀之秘密。在岛上，山与天鹰教教主之女殷素素（郑裕玲饰）结为夫妇。诞下一子张无忌（梁朝伟饰）并与逊结成义亲。 十年后，山一家重返中原，却被武林人士追杀，逼其说出屠龙刀之下落，山为存气节，与素双双自杀。
无忌长大成长，无意中觅得九阳真经，练成绝世武功。另方面，忌结识了四位红颜知己周芷若（邓萃雯饰）、赵敏（黎美娴饰）、小昭（邵美琪饰）和殷离（陈安莹饰），展开一段纠缠不清的儿女情仇…… 其后，忌义助明教击退各派，因此获选为教主，然而他淡泊名利，宁愿退隐江湖。