评论:当范冰冰等明星IP遇到资本市场

2016年04月18日 12:10 新京报
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围绕明星IP,主打文化产业概念的上市公司投入巨资,高估值收购明星所持有的企业,似乎是顺理成章之事。

范冰冰 范冰冰

  ■ 一周谈

  上市公司唐德影视拟收购明星范冰冰[微博]旗下爱美神公司51%的股权,并对公司估值超7亿元,而爱美神仅成立半年多,注册资本为300万。虽然尚未披露重组预案,如此高溢价收购也惊动了深交所,深交所已对唐德影视发出问询函。

  近年来,文化产业成为投资市场一大风口,而站在综艺文化产业塔尖的明星更是被市场追捧的IP。2015年,华谊兄弟先是7.56亿元收购东阳浩瀚70%的股权,后者股东主要是李晨[微博]、angelababy[微博]等,随后以10.5亿元的股权转让价款收购冯小刚[微博]旗下公司70%的股权。2016年3月,暴风科技宣布收购吴奇隆[微博]和刘诗诗[微博]担任股东的稻草熊影业60%股权,交易金额为10.8亿元,这一行为也受到了深交所的关注。

  围绕明星IP,主打文化产业概念的上市公司投入巨资,高估值收购明星所持有的企业,似乎是顺理成章之事。但是,唐德影视连续三年业绩亏损,而且正处于相对敏感的业务重组阶段,因此高溢价收购范冰冰作为法人代表的爱美神,必然会引发诸多猜测。

  虽然,明星IP相对稀缺,同时范冰冰作为国内一线明星,未来所能产生的经济价值预期也相当可观,但这并不足以成为爱美神如此高估值的全部理由。

  之前华谊对李晨、冯小刚主导的“明星公司”高估值收购,最为重要的前提条件就是签订了有关业绩利润的对赌协议。而目前对于范冰冰是否存在类似的业绩承诺,尚待唐德影视的后续信息披露。

  即使是贵为国内最大文化产业上市公司之一的华谊,之前的两起高估值收购也引发了市场质疑。公布东阳收购方案当天,其股价甚至还低开高走,最终收绿。对于投资者来说,其高估值收购空壳公司,仅仅依赖于明星股东的五年业绩承诺,并不足以支撑巨额投入的产出预期。随着当下文化产业的发展火爆,明星IP的自主选择权不断强化,一旦有竞争对手介入,给出更好的条件,就会造成承诺期到期后的明星“跳槽”事件,这也就对过度依赖明星IP的运营模式带来风险和考验。

  以上几起收购事件中,被收购公司的明星往往还是收购方的股东,关联交易,高估值,以及脆弱的业绩对赌协议,都让这一投资模式受到越来越多的市场诟病,引发深交所关注是必然的结果。

  这其实也是监管层和投资者发出的明确信号,别让所谓明星IP变成又一次概念炒作,唐德影视是否借此高溢价收购,实现业务重组的业绩“华丽变身”,从而为复牌后的股价上涨打下伏笔?如果真是如此,那么范冰冰和唐德影视各得其利,但中小股东以及市场则可能会受累于概念炒作下的股价泡沫,以及更深层次的投资风险。

  近两年已有不少公司饱受并购后遗症困扰:收购标的业绩变脸直接拖累公司整体业务,甚至诉诸法律也难以讨回应得收益,导致股价大跌、股东受损。高溢价收购明星IP会重蹈覆辙吗?监管层针对这一问题,又将采取怎样的监管举措?且让我们拭目以待。

  毕舸(财经评论人)

(责编:柏灵)
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