三十年代的中国风雨飘摇，内忧外患接踵而至，刚结束军阀割据的分裂局势，又遭日本帝国主义的侵略。面对东北三省被强行霸占，全面侵华战争爆发在即，抗日救国运动风潮席卷全国。群雄鼎立的上海滩，更是兵家必争之地，而上海船王张家更成为各方争取的焦点。
1937年春张家大老爷张锦臣为其独子张子卿订下亲事，迎娶上海滩青帮老大袁九爷之女袁静如，亲事轰动上海。不料迎亲当天，张家当家人张老太太以不得结交青帮的祖训家
规为由，不准花轿进府；而更糟的是，身为新郎的张子卿竟不知所踪……
原来张子卿置身抗日救国运动，并不同意其父为他私自订下的亲事，为难之际，巧遇从西塘初到上海寻友的李汉昌，两人惊奇相互竟长得一模一样，子卿恳请汉昌冒充自己回府应付，汉昌勉强答应。但只在张家露了个面，就借故离去。
老太太最终在管家何叔的劝说下，向袁静如提出三个条件：断绝与青帮的一切来往、不能辱没张家门风以及暂不成亲择日行礼，意在叫静如知难而退，不料，静如为了深爱的子卿竟一一答应下来，老太太只得让静如和奶妈袁妈住进张府。
不想，天津青帮堂口却派人送来镇帮之宝——钦赐执法龙棍，要取张锦臣的性命。原来张锦臣曾被迫加入青帮，现犯下了青帮“十不赦”的死罪，才想借亲事避过此劫。老太太爱子心切，竭力周旋，以张锦臣违背祖训家规在前，先执行家法为由，避免张锦臣到青帮刑堂受死。
第二日清晨，张锦臣在书房暴毙，张府掀起轩然大波。刚进入张家的静如立刻成为众矢之的，受尽张家上下的白眼，老太太让子卿送静如回袁家避嫌。饱受委屈的静如对大老爷之死，心存疑窦，决定查明真相，还自己一个清白。
袁静如的执着令老太太与何叔大为担心，原来张锦臣并没真死，被名医顾天一施药成假死状，一直躲在张家鬼屋之中。未免节外生枝，老太太决定借出殡之日，由大太太扶灵柩回乡，送张锦臣回西塘祖屋暂避。
地下抗日组织被人告密而遭到破坏，幸免逃脱的张子卿一面托警长顾耀寿打探告密者，一面决定和同学郑馨怡将筹集到的抗日物资转移到老家西塘。临行时，子卿恳请李汉昌继续顶替自己，在张家应付一切。汉昌犹豫再三，硬着头皮答应住进张家，并代子卿出任张氏船运公司总经理。汉昌初见静如，深深被她吸引。
但从未见过大场面的汉昌，一开始便手足无措，他怕自己的过错给子卿和静如带来了麻烦，偷偷逃出张府回到西塘老家。汉昌遇到子卿，向他诉说了事情原委，并告诉他静如对他的一片真情，子卿却表示自己心中有更重要的事和更喜欢的人，令汉昌茫然不解。
老太太因担心子卿而得病，顾天一为其引见了一位日本医生村上，老太太明显对日本人反感，但村上说其父曾在日本医治好张家老太爷的病，这令老太太和何叔大吃一惊，两人之间似乎有什么不为人知的秘密。之后，何叔到村上诊所打听张老太爷之事，村上却又含糊其词，避而不谈。
在西塘的张锦臣成了活死人，心有不甘。担心二弟张锦麟会欺子卿年少，霸占张家产业，偷偷回到张家警告锦麟不要有非分之想，锦麟见大哥未死，大吃一惊，找老太太倾诉，但一向不受老太太喜爱的他，遭到严厉叱责，锦麟无可奈何，只得以酒浇愁，不知情的二太太看着心中难受，但也只能默默的服侍着丈夫。
子卿回上海看望老太太，并找到汉昌希望他继续假冒自己。汉昌不愿意，子卿无奈，只得将自己从事抗日运动和盘托出，子卿的爱国热情使汉昌大受感动，答应再进张家。但为不影响静如，汉昌住到公司，努力学习公司业务。
郑馨怡来张府找子卿，遇到静如，两个同时深爱着子卿的女子第一次正面相对，郑馨怡毫不客气的指出，静如根本不了解子卿，她和子卿根本不相配，一番话使静如陷入沉思之中……
警察局突然收到举报，有人看到了死去的张锦臣，顾耀寿奉命到张府向老太太询问，老太太与何叔虽然吃惊但还是守口如瓶，矢口否认张锦臣未死，但心中却感觉到了山雨欲来。顾耀寿无功而返，打探到举报人竟是日本医生村上。顾耀寿惊讶这个日本医生为何对张家的事如此关心？在村上诊所顾耀寿遇到张子卿的同学张根发，没费多大周折便得知，上次泄露抗日组织活动和这次密报张锦臣没死的都是他所为。
顾耀寿赶到西塘，把发现告诉子卿和郑馨怡，并警告他们西塘已经不再安全。顾耀寿又来到张家祖屋，张锦臣见事败露，不得已出面相见，并告诉他自己加入青帮和犯下不赦之罪都是被人栽赃陷害，顾耀寿表示，如果自己调查出张锦臣确是被人陷害，必定还他公道，张锦臣似乎看到了希望。
张子卿和郑馨怡回到上海，汉昌告诉子卿大老爷未死的消息，子卿听后也大为吃惊，决定回家向奶奶询问父亲之事，但老太太依旧矢口否认，子卿无奈。而此时，袁静如也为彻查张锦臣假死之事，借回乡上坟的机会来到了西塘。大太太百般隐瞒，但是细心的静如还是从很多细节上看出了疑点。
张锦臣未死之事在张家上下悄然传开，老太太决定开家庭会议，消除谣言，以正视听。但由于静如的直言不讳，两人再起争端，大家不欢而散。何叔劝解老太太，事已至此，为了张锦臣以后出山不能再强压，这令老太太陷入沉思。静如主动来找老太太道歉，让老太太感到静如的诚心，为其所动却又不形与色。
正值子卿离开上海向上级汇报工作，汉昌却被人举报走私军火而被抓。郑馨怡和袁静如得知此事，都赶到警局探望，但汉昌并不认识郑馨怡，对她表情木然，对静如则激动不已，郑馨怡看在眼中气在心头。二女虽有不合，但为了子卿都竭尽全力，利用各自的关系进行搭救。
得知子卿被抓，老太太欲亲赴警察局交涉，村上却突然到访。村上以此事要挟老太太，欲用张家的码头与货船运货，张老太太立即意识到所运之货绝非寻常货物，严辞回绝，并严正声明张家绝不会做出有碍国家有损国民的事。
村上阴谋未能得逞，心有不甘，来到西塘张家祖屋，拿出一张照片，指出张锦臣并非张老太爷亲生，令张锦臣大为震惊，担心自己在张家的地位。村上见他上钩，便答应帮张锦臣重出江湖，但作为条件，张锦臣必须与他合作，否则就公开其的身世,令其一无所有，并以子卿的安危做要挟，在村上的威逼利诱下，张锦臣动摇了。
正当张家上下为搭救“子卿”而奔波，汉昌却突然被无罪释放，老太太虽感到奇怪，但没有深想，她有意撮合郑馨怡与孙子，但汉昌却对其十分冷淡，郑馨怡失望离去，却在秘密工作室见到负伤的子卿，大感吃惊，追问子卿被抓的张家少爷究竟是谁？子卿明白她已见过汉昌，详细向她解释，郑馨怡恍然大悟。
顾耀寿调查出张锦臣当初是被日本人陷害的，正为张锦臣复出之事分别找老太太和袁九爷协商，不料张锦臣却在村上的帮助下，自行复出，并大张旗鼓举行酒会。老太太气愤难当，苦口婆心的劝告张锦臣要好好帮子卿管理好公司，并要他提防村上，张锦臣不耐其烦，竟以自己身世一事指责挖苦，令老太太顿感伤心欲绝。
顾耀寿证实确有一批军火存放在张家码头仓库里，经查实，军火的主人就是村上，顾耀寿立即明白了村上想利用张锦臣运送军火。顾耀寿、子卿与袁九爷商量，偷梁换柱换走军火，并由子卿安排运送出上海做抗日之用。村上大怒，却只能哑巴吃黄连。为更好地控制张锦臣，村上唆使他搬离了张府，老太太对儿子大感失望，感叹心中隐藏多年的秘密。
村上继续设计分离张家，他告诉张锦麟张老太太之所以不器重他，是因为他不是老太太亲生，而是张老太爷与一个日本女人所生，而张锦臣并非张老太爷亲生，只有他才是张家财产的唯一合法继承人。村上所说的一切令张锦麟万分震惊，失意醉酒后的他遇到袁妈，猛然回忆起年少时的往事，决定回西塘探询心中的秘密，发现袁妈竟是年少时的情人，更得悉自己曾有一个儿子，被教堂神父所收养，名叫李汉昌！
村上为控制老太太，派人到张家偷取地契，不料惊动了张府上下，混乱中，二太太为掩护老太太而中枪身亡。张锦麟伤心不已，袁妈的劝慰令他稍感安慰。
离家后的张锦臣成天出入舞厅，与舞女丽丽成天鬼混。不料丽丽的真实身份是日本特务，职位尤在村上之上，她用药物令锦臣成为瘾君子，加以控制，为的是张家的码头和船运，并要设法控制上海各行各业的企业家，为日军大举侵占上海做前期准备。日本帝国主义的狼子野心由此可见一斑，张家祖业亦岌岌可危。
张锦麟继续找寻儿子，竟在阿生住处见到汉昌和子卿，大感意外，汉昌不得不承认自己是假冒子卿的，张锦麟无法控制激动的情绪，告诉汉昌自己就是他的亲生父亲，汉昌大惊。子卿为有这个堂弟而高兴，但不想被路过的静如惊见这一幕，难以面对自己平日爱的竟是另一个人，伤心不已，在屋内挂起白幡，以祭奠自己对子卿的爱情。汉昌心中已深爱静如，却不知如何表达！
张子卿接到命令，刺杀村上，但因为张锦臣的出现而失败，反中枪负伤，幸被赶来的静如和汉昌等人救走，村上和锦臣到张府找子卿，却被汉昌的出现弄得莫名其妙，但狡猾的村上已对此起了疑心。汉昌和锦麟将子卿藏到鬼屋养伤，得顾天一医治暂无大碍。但终被精明的老太太发现端倪，惊见两个子卿，汉昌主动说明一切，老太太为有两个好孙子而开心。
老太太心中接纳了静如，想让静如与子卿正式拜堂圆房，静如、子卿、汉昌皆惊，子卿表面答应，在拜堂当天，让汉昌化妆成自己，与静如拜堂。原来子卿早已和郑馨怡秘密结婚，为了不让老太太伤心，只能出此对策。汉昌表示，一定要以自己李汉昌的身份，堂堂正正去爱静如，静如听后倍受感动。
丽丽从张锦臣处得知，张老太太有一笔价值不菲的财产锁在银行保险柜里，必须三把钥匙同时使用才能开启，而三把钥匙分别藏在一大二小三个银锁里面，其中大银锁老太太自己保留，一个小的给了张锦臣，还有一个下落不明。丽丽命村上抓紧拍卖张家祖业的同时调查银锁下落。
袁九爷从静如处得知张老太太有一把大银锁时，大吃一惊，因为他身上也有一把同样的小银锁，怀疑自己是张老太太的亲生骨肉，但又怕贸然向张老太太求证遭到回绝，所以一直没有得到证实。静如从九爷的紧张表现中猜到了大概，担心自己和汉昌有血缘关系。
静如向张锦麟询问，张锦麟说出自己并非老太太亲生，而亲生母亲是张老太爷带去日本的随身丫头，静如就将父亲袁九爷的事告诉张锦麟，锦麟听后大为震惊。
张老太太受到子卿等年轻一辈爱国热情的感染，决定将保险柜中的财产捐献出来做抗日之用，授意何叔抓紧寻找另一把银锁，静如告诉老太太，袁九爷那就有把从小戴到现在的小银锁和老太太的大银锁一模一样，老太太听后激动不已，但考虑到这么多年，两人生活在完全不同的环境中，即便相认，也可能无法融合在一起，不如不挑明，维持现状。
汉昌从阿生处获悉丽丽的真实身份，而且也在寻找银锁，马上告诉了子卿，子卿意识到事情的严重性，为了完成未完成任务和保护抗日捐款的安全，子卿决定向上级请示再次刺杀村上和丽丽，郑馨怡明白子卿的信念，只告诉子卿自己有了他的骨肉。
老太太找张锦臣回来，要他交出身上的银锁，张锦臣不肯，突然毒瘾发作，瘫倒在地。老太太收回银锁，一边命人将他关入鬼屋戒毒，另一方面让何叔去向袁九爷要银锁，取款捐钱。大太太得知两个子卿的事深感意外，当听说汉昌的身世更是大惊失色。
张锦臣的失踪，让村上拍卖张家房产的计划暂时搁置。得知锦臣被软禁在张府，村上派人夜入张府，将张锦臣抢出。正在丽丽为找回张锦臣高兴之际，子卿冲入村上诊所，开枪打死了丽丽。
静如和汉昌，担心子卿的安危，决定假扮子卿去袭击敌人，以分散敌人的注意力。汉昌行动未果，却意外从收养自己的神父那得悉另一个秘密，当年袁妈生下的是双胞胎，汉昌被送到了教堂，而另一个被张家大太太派人抱走，成了张家的孙子。汉昌将这事告诉子卿，兄弟俩激动不已。
张锦臣和村上决定拍卖张家地契，老太太气得吐血，但仍坚强面对将发生的一切。她招集所有家人执行家规，以张锦麟与袁妈私通生子，大太太以假代真有违家规为名，要他们离开张家，自立门户。众人大惊，跪地祈求老太太收回成命，甘愿一家人风雨同舟共度苦难。
危难之际，张锦麟生母从日本赶回上海，带回张老太爷的骨灰，也带回了张老太爷在日本的所有财产，张家祖业得以保存。
子卿决定再次刺杀村上，不料含恨牺牲，汉昌等人痛心不已，但不忍让老太太知道此事而伤心，在顾天一家祭奠子卿，顾天一向大家说出积压在心中五十年有关张家的秘密：张老太爷与张老太太生了张锦臣后，去了日本，与随行丫头生下了张锦麟，而袁九爷则是张老太太与何叔的孩子，自出生就送人抚养。众人皆惊。
誓为子卿报仇的汉昌，化妆成子卿的模样，在顾耀寿和阿生的帮助下，结束了村上的性命，完成了子卿未完成的任务，然后决定赴抗日前线杀敌卫国，临行前，他向袁静如提出的愿望是，不论生死，只要静如愿意真正接受汉昌，就为他竖起一面红幡。
淞沪战争爆发，日军侵占上海，张锦臣死心塌地地为日本人办事。为了使张家的船只不落入日本侵略者之手，张老太太让张锦麟通知在外船只千万不要回上海，然后带袁妈回西塘躲避，张锦麟洒泪离去。次日，日军把老太太请到日军指挥部，以奄奄一息的张锦麟做为要挟，逼老太太妥协交出船只，锦麟宁死不屈，让老太太绝不要妥协。锦麟被杀，老太太强忍丧子之痛。
得知张锦臣带日本人进驻公司，老太太与何叔去见锦臣。老太太怒斥儿子禽兽不如，张锦臣恼羞成怒，何叔为救老太太死在张锦臣的枪下，老太太终痛下狠心，向锦臣开了枪，并告诉他，自己可以容忍他的一切错误，包括他对兄弟的不仁和对父母的不孝，但决不能容忍他对国家的不忠，决不容忍一个做汉奸的儿子！张锦臣心有不甘地死去，老太太亦合上双眼后，口吐鲜血，倒在何叔的胸口，闭上了双眼……
抗战胜利后，已经参加八路军的汉昌回到西塘，看到满山遍野都挂满了红幡，汉昌露出灿烂的笑容......
(完)
