作者：李华琴

　　人生如烟似梦，08年转眼间就和我们轻轻地道别。作为亲身经历08年超级熊市的一员，心中感触良多！尽管08年股市带给中国股市绝非是甜美的回忆，但是适当的回顾与总结却是必须的，因为人类从来都是在总结中获得经验和教训，从而再次迈向新的阶段！

　　我们首先将目光投向07年，疯狂的07年股市圆了中国股民为数不少的财富倍增神话，也造就了数名赫赫有名的所谓“股神”，吸引了大量的对股票一无所知的国民竞相涌入股市的壮观景象！但现实是残酷的！事实再次印证那句老话：当市场所有观点趋于一致时，这个一致是不可靠的！08年的股市无情地嘲弄了所有极力看多预言！而09年到目前为止，也走出了一番让人瞠目结舌的单边上升行情，给众多中小投资者带来的既有兴奋也有遗憾，甚至有点茫然。

　　或许，许多人会问：大盘的高在哪里！对于这个问题没人可以准确的回答。不过，凭借着08年的前车之鉴，我们可以获得一点启示：尽信书，不如没有书！尽信人，不如信市场！市场有自己的规律，投资人需要的是掌握规律，把握买(卖)点从中获利或是严格止损，做到这个就足够了。

　　08年股市下挫的主要罪魁祸首有三：

　　一。美国次贷危机引起的全球范围的金融危机，导致全球经济预期下降，外围经济环境急速下滑，带动大盘下挫。这是08年熊市的直接原因。

　　二。国内经济受国外影响，经济发展前景不确定因素增加，实体经济发展速度下降，影响了虚拟经济，这是导致我国股票市场08大跌的重要原因

　　三.07 年的牛市过热，资本再获利风险被空前放大。盈利和风险这对孪生兄弟，始终是资本市场不能不重视的重要因素。也是资本市场的最根本特点：盈利有多高，风险就有多大。这是导致08颓势的根本原因。

　　今年，以上问题均得到了一定程度的解决或缓解。外围环境的回暖，国内各种经济趋向变好，给了股市反转机会，至于大小非问题，影响力将会进一步减小，到目前为止未流通的股票中大小非已不到1/3，更多的是在IPO时形成的限售股。从世界各国的市场情况来看，我们对于时间的限售不是最短的，而是最长的。在中国股市经过去年持续下跌后， 09上半年年股市对08年股市适当休复的预期下，再加上限售股因为限售时间相互错开，对股市冲击有望减弱！再加上产业资本对目前资产质量的相对认同，特别是以国企为首的资本逢低承接大小非，对大小非起到有效吸纳作用，我们有理由对09年全年行情保持相对乐观！

　　其理由有：

　　一。从流动性角度看，宽松的货币政策和偏冷的实体经济，导致资金转向虚拟经济，上半年行情正是由热钱效应推动形成的。目前我国货币政策已经转为适度宽松，预计2009年我国金融体系流动性仍然充沛。有关货币刺激政策归纳起来主要包括四项，分别是减少央票发行、降低存款准备金率、降低存贷款利率和取消信贷限制。其中减少央票发行意味着减少货币回笼，可以看作增加基础货币的投放。后三项则提高了商业银行派生货币的能力，有助于货币乘数的提升。最终都将通过增加货币供给向市场注入流动性。

　　二，从预期转变的角度看，二季度已出现较好的投资时机。一季度经济数据连创新低，悲观预期可能提前兑现；二季度货币政策和财政政策放松的累积效应开始发挥作用，经济有望阶段性见底回升，一系列经济改革有望推动；三季度，部分周期性行业的财务指标也有望阶段性见底。这将对股市起到较为积极的作用！

　　三。从上市公司整体的盈利增长速度来看，如今年中国经济增长为8%，而通胀则为5%~6%，那么中国的名义经济增长率则应为13%~14%。在营业收入增长13%~14%的背景下，亦应该不会出现零增长或负增长的情况。从我们的估计来看，中国企业在2009年全年盈利增长的速度最有可能会在10%上下，这为股市将会提供一个相对乐观基本面！鉴于以上之分析，中国股市虽经过08年惨痛的成长，但09年上半年已经带给我们意外惊喜，坚信09年下半年亦是会带给我们更多意外的重要时间段。让我们轻轻拂去08年的伤痛，迎接已露出笑脸的09年！

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