债市配置机会正在来临

    晨报记者　李　锐

　　随着节后市场的来临，再加上定向降准的实施，对于后市的整体判断来看，多家基金更加倾向于债市，认为债市的配置时机已经来临，而对于股市的判断还是相对谨慎，结构性机会占据主流。
　　人民银行9月30日发布通知，将聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款等，对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。国寿安保基金认为，前期资金面偏紧制约了短端利率下行的空间，9月30日公布的定向降准方案整体而言是有利于债市的，短期将会影响流动性预期，叠加重要会议前后存在维稳诉求，可能会在一定程度上改善短端利率过高的局面，过度平坦化的曲线形态或将得到修复。不过，央行货币政策整体基调仍是稳健中性，远期的定向降准难以带来过度宽松，债市趋势性机会仍待未来经济基本面的配合。
　　对于未来的债市走势，东方证券资产管理有限公司基金经理纪文静表示，四季度债市情绪转暖，可逐步加大配置。在此背景下，展望四季度债市投资策略，纪文静建议在严控风险的前提下，相对积极操作，可加大债券配置。一方面仍将以精选个券，获取票息收入为主，另一方面可趁资金面、海外因素产生短期冲击时逐步增配利率债。与此同时，在四季度经济下行压力仍存、通胀压力有限、货币政策紧平衡的背景下，债券收益率可能会出现震荡下行的态势。东方红资产管理提醒投资者需要关注以下风险点：一是基本面数据回落幅度不及预期；二是监管方向仍然偏紧，市场缺少新增配置资金；三是年末临近，资金面偏紧，资金价格抬升；四是行业利差分化，关注信用风险；五是美联储年底再次加息概率仍大。
　　招商银行在上半年发布的《2017年中国私人财富报告》显示：出于分散风险和捕捉投资市场机会的考虑，拥有境外配置的人群占比不断提升，人均境外资产配置比例近年来趋于稳定。报告数据显示，境外资产配置自2011年起成为投资热点，此后高净值人群渗透率逐年上升，一度超过50%。此外，海外债券与国内股债指数的相关性都很低，表现出很好的分散风险的特性，国内投资者可通过投资海外债券，降低系统性风险。特别是中资美元债，企业发行意愿非常强烈。
　　展望后市，长信基金表示，从资产配置来看，债市回调后价值抬升，随着市场风险的释放，加之经济基本面的支撑，债市长期配置价值已经显现。伴随供给侧改革产能出清，价格上升、减税降费政策继续实施，提高盈利，国企改革加速，养老金入市等一系列因素，A股市场不乏以业绩为导向的结构性行情，基金配置不高于30%的低估值高股息类股票仓位，力争在获取较高分红收益的基础上把握权益类资产的进攻机会。