央行定向降准缓解市场流动性紧张

    晨报讯　节前最后一个工作日，中国人民银行公布，自2018年起，针对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，决定统一对贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。
　　根据该政策，凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点;前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。
　　中国人民银行有关负责人表示，按现有数据测算，对普惠金融实施定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。
　　其继续指出，对普惠金融实施定向降准政策并不改变稳健货币政策的总体取向。对普惠金融实施定向降准政策建立了增加普惠金融领域贷款投放的正向激励机制，有助于促进金融资源向普惠金融倾斜，优化信贷结构，这属于一种结构性的政策。同时，定向降准政策释放的流动性也是符合总量调控要求的，银行体系流动性保持基本稳定。
　　海通宏观姜超分析称，本次降准并非新政，而是对原有定向降准政策的替代，而且标准有升有降，整体来看释放流动性规模有限，估算在18年初实施时将释放3000亿左右基础货币，释放货币金额低于市场预期。市场误读了定向降准，因为定向降准一直都在，只不过改变了标准，但是标准并没有大幅下降，所以这一次绝非大水漫灌。
　　联讯证券李奇霖称，此次定向降准幅度大，大行全覆盖，中小行在90%以上，保守估计释放大约7000亿流动性；　一是对冲环保与去产能对中小负面冲击，二是放长钱缓解中小金融机构对同业负债依赖；时间定在2018年，年内流动性间歇性紧张还会持续，杠杆策略还需慎重，但负债端风险不大，票息为王。
　　中泰证券首席经济学家李迅雷表示，本次定向降准是升级而不是新增，覆盖面和普惠性更大；定向降准效果有限，收益率待看宏观数据；　粗略估算本次定向降准效果低于1%的全面降准，释放流动性在7000至8000亿左右；　虽然无法类比2015年的货币政策转向宽松，但定向降准带来的边际宽松有助于稳定市场流动性预期。