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点击此处查看其它图片 开始于7月的股市下跌似乎没有了尽头。开始是持续了将近2个月的1600点上的盘跌，接着又是两个月的1500～1600点的阴跌，到了11月，就表现出惨烈的急速杀跌的走势。11月12日，上海市场突破了1500点的“政策底”，7个交易日后的11月21日就突破了1400点。用形象的说法，股市很像从一个半圆的球上下滑，不用说，离开球顶部分的滑落是最恐惧的。
我们不妨听一听来自市场的声音，感受这一恐慌的气氛。
“炒政策市的时代算是过去了，我要重新调整投资思路，只是这学费太昂贵了。”
“这段时间的连续暴跌无疑是最伤人气与人心的。我们都低估了形势的严峻。”
“与庄共舞、踏准政策点的老套子都失效了，股民只能自救，别指望有‘救市主’。”
“如果股市照现在的势头往下走，那么去年中国股市大辩论中海龟派预言就要实现，中国股市就真的‘推倒重来’了。”
这是从媒体上摘录下来的一些只言片语，有的来自股民，有的来自于基金经理，其间有对政策的怀疑，像十六大期间推出的允许外资投资中国A股市场的QFII竟被当成是坏消息――大陆市场不具备投资价值，只有先打压出价值，推倒重来才能迎来外国投资机构。也有对庄股兰州民百、泰山石油等跳水的抱怨:当此情形，坐庄机构也自身难保，何况普通投资者。更多的是无可奈何，因为看不到希望，只能自我麻痹，“经历过，生活过就是收获”。
这些话使人联想到两个月以前的美国市场，当时的道-琼斯连续击穿了8000点和“9?11”创出的低点，市场看不到底部，恐慌成了主导声音。福特那样大的汽车厂，也被怀疑马上要倒闭。
比较两个市场并不是说美国的底部已经到来，国内市场也同样面临绝地反转，但至少在底部或者下跌过程中，投资人的情绪是趋向一致的。在此之前，美国的熊市已经持续了两年多时间，主跌阶段已经过去，每一轮新的下跌都对应这样歇斯底里的恐慌，但并不是每一次市场都反转，尤其在纳斯达克3000点和2000点上的反弹，反观都是阴险恐怖的。中国股市也一样，恐惧也曾经在过去一年半的时间中一波波地蔓延开来，情形是稍微乐观一下，在反弹顶部购买股票全陷在泥水中不能自拔。尤其熊市中的反弹中倏乎即逝，像今年“6?24”停止国有股减持的政策反弹只持续了一天。但下跌中，尤其加速下跌中的恐慌时刻买入却是熊市中少有的投资机会，不管你愿不愿意承认这一点。
反弹的机会就在眼前，接下来我们再证明这不是一次小级别的反弹。今年1月29日，始自2200点，历时7个月的下跌后，市场曾经在1339点的点位触到底部，接着开始了耗时将近一年的轮回，1339点于是成了制约市场十余月的低点。如果再上溯到3年前的1999年的12月29日，市场曾经在1341点止住跌势，由此肇始了2000年的跨年度的上升。1340点是市场自发形成的关键点位，此前已经左右了市场3年多的时间。关键点位之所以重要，是因为它具有充分的群众基础，在大家的潜意识里扎下根来，并通过投资者自觉不自觉的行为，左右行情未来的发展。它的一大特征就是一旦被突破，压力即变成支撑，反之支撑变成压力。这也比较容易理解，关键点位对投资大众的心理有一定的暗示作用，股价在其上，跌到此处自然想到的是买。在其下，涨到此处已经积累了足够的利润，大众首先想到的是落袋为安，市场自然表现为获利回吐。整个90年代，上证指数在1050点沿线将近十余次的起落，把这个区域打成铁底铁顶。最后，我们再证明为什么1340点不会一穿而过。从2240到这个区域，上市公司已经除去了40%的市值，如果扣除新股发行推动指数的虚涨效应，现在的股价总体水平比1999年底1340点时还少了14%。且不论内地A股市盈率是不是比在香港地区和美国上市的国企高出了两三倍，在A股市场的历史上，这绝对是几年来少有的低价水平。如果还抱着QFII或者WTO只能把A股市场推倒重来不放，试问，1600点的时候为什么不推倒重来，反而要在1300点推倒？本来实质性利好的消息被这样解释，只能说明大众被下跌折磨得不能理智思考了。
通观世界历史上的大幅度下跌，除非是极端非理性投机上涨的后果，价值回归总应该在市场长期形成的价值线左右。主跌调整，即使是大投机后，一年半内也会完成。这个时候再谈还有一轮主跌未免神经兮兮。 打印 寄给朋友【相关文章】过剩的光纤(2002-12-0216:13:49)美元减息(2002-11-22 17:37:57 )(2002-11-15 14:06:26)(2002-11-1511:10:54 )MBA怪圈(2002-11-09 17:26:33 )穷人的报复(2002-11-0911:04:13)花鸟字(2002-11-08 17:17:38 )(2002-10-30 11:48:49)后麦当劳时代(2002-10-1713:57:30 )(2002-10-16 11:13:30 )
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