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80年代后期的合拍片已经风光难再，尽管在内地仍有市场，但香港票房却日益势微，《少林寺》、《火烧圆明园》、《木棉袈裟》创下的商业辉煌早成了过去式，1987年至1991年这五年间，只有《海市蜃楼》和《秦俑》两部合拍片在香港取得不错票房，其余皆遭败绩。
凡事必有转机，随着20世纪90年代初期香港武侠功夫片的再度兴起，合拍片亦迎来了第二个春天。1992年，徐克与内地潇湘电影制片厂合作拍摄了新派武侠片《新龙门客栈》。影片公映后引起轰动，不仅创下当年内地最高票房纪录，香港方面亦收2100万港币，片商见猎心喜，遂令香港赴内地合拍武侠功夫片形成热潮！
纵然20世纪90年代合拍片的中兴有赖武侠功夫片的重受欢迎，但大量跟风抢拍的结果却是佳片愈少、滥作横行，最终伤了观众的胃口。相比之下，倒是香港与内地合拍的文艺片制作水准愈来愈高，其中登峰造极者是1992年香港汤臣影业公司与内地共同摄制的《霸王别姬》，此片不仅创下票房佳绩，而且勇夺法国戛纳国际电影节最佳影片金棕榈大奖，终成中国电影史的重要里程碑。同一时期，张艺谋的《秋菊打官司》、凌子风的《狂》、周晓文的《二嫫》、姜文的《阳光灿烂的日子》等，几乎都取得票房和口碑的双赢。
不过，随着合拍片的日益繁荣泛滥，也暴露出不少问题。最典型的是内地电影厂的不思进取，国家设立合拍片制度，本意是希望通过与香港的合作提高内地电影的制作水平，但许多内地单位搞合拍居然仅将厂标卖给香港片商就算完事，根本不参与电影的实际操作过程。而香港方面花个一二十万买了内地厂标后，便可以借“合拍片”身份独立拍摄、两地发行，但这些“假合拍片”往往由于急功近利，导致制作粗糙，令人不忍卒观。
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