《雪狼湖》脱胎于一个凄美的爱情传说，故事亦幻亦真、唯美动人。花匠胡狼与富家小姐宁静雪两情相悦，垂涎于雪的恶人梁直却设计陷害胡狼入狱，欺骗雪说胡狼已死。伤心欲绝的雪远赴维也纳，后嫁与梁直。在狱中饱受折磨的胡狼，得到老狼仙赠送的“爱的种子”，鼓起了求生的勇气。胡狼出狱后到维也纳寻找雪，两人在维也纳街头相遇。一直以为胡狼已死的雪回家与梁直争吵，不幸中枪身亡。胡狼恳求老狼仙让他回到雪死前一刻，抱起雪步入湖中，两人永远漂流在时间的永恒中。很久之后，湖边长出了千万朵代表雪和胡狼爱意的
花朵——宁静雪，而这个湖则被人们称作永远的“雪狼湖”。
《雪狼湖》中热爱音乐的雪与胡狼之间的爱情纠葛引发了种种戏剧冲突，情节扣人心弦，感人至深；而音乐部分更是旋律优美、引人入胜。1997年《雪狼湖》在香港首演之前，它的主要歌曲已被录制成张学友的新专辑《不老的传说》推出。专辑中《爱是永恒》、《原来只要共你活一天》与《抱雪》等歌曲也成为张学友传唱至今的代表曲目。这部由张学友担任主演及艺术总监的创意音乐剧，1997年在经历了长时间的紧张筹备、台前幕后超过300名工作人员的艰辛努力下，于红?香港体育馆正式公演。当时该剧接连上演了42场，刷新了红馆演出纪录。演出不仅场场爆棚，甚至一度出现一票难求的演出盛况。当时，无论报纸电台还是电视媒体都对《雪狼湖》展开了猛烈的轰炸式的报道，街头巷尾谈论《雪狼湖》成为了一种时尚。香港演出之后，应观众强烈要求，《雪狼湖》又在新加坡加演了7场，演出同样盛况空前。不仅在新加坡也刮起了强烈的《雪狼湖》风暴，更让狮城掀起了欣赏、评论《雪狼湖》的热潮。
《雪狼湖》是张学友从艺二十年的里程碑作品，在香港和新加坡都获得过巨大的成功。音乐剧《雪狼湖》所获得的极大成功并非偶然，她完美结合了学友通俗演唱会的热烈与经典音乐剧的高雅。整场音乐剧三个小时里，观众在欣赏学友音乐历程中三十余首经典歌曲的同时，在男女主角的引领下更体味了一段浪漫凄美的爱情故事。
