宁浩

徐峥

　　资本大佬董平又布了一个漂亮的资本局，这已是董平第三次借壳香港的上市公司注入资产，只是这次是“白菜价”买壳。

　　5月14日，在香港上市的21控股宣布，董平、徐峥[微博]、宁浩等多位投资者将入股，交易完成后，董平成为香港上市公司21控股的最大股东，持股24%，宁浩、徐峥两人分别以1.75亿港元入股，同时成为第二大股东，分别持股19%，未来21控股将更名为欢喜传媒。

　　增发方案公布前，21控股的股价为1.92港元，而董平、徐峥、宁浩等人这次认购价格是0.4港元，折让率高达79.17%。

　　与内地的“明星股东”在A股等待财富增值不同，这次董平直接带着徐峥和宁浩6年内电影作品的独家投资、制作权和优先发行权登陆香港资本市场，借壳还未完成，相关投资就已获得了10倍左右的增值。

　　这已是董平第三次借力香港资本市场。

　　通过买壳、注入资产，再将公司高价抛售，董平的“资本游戏”已越来越成熟。

　　□新京报记者 郑道森 北京报道

　　0.4港元入股，股价已涨至4港元左右

　　21控股是一家投资控股公司，主营业务包括物业代理等方面。此次董平等人将通过认购21控股增发的新股，进入这家上市公司。交易完成后，21控股将更名为“欢喜传媒”。

　　增发方案公布前，21控股的股价为1.92港元，而董平、徐峥、宁浩等人这次认购价格是0.4港元，折让率高达79.17%。

　　5月14日交易方案公布后，21控股的股价在当天上涨了129.69%，5月15日的最高价达到6.8港元，截至上周五收盘，21控股的价格在3.95港元。这意味着，董平、徐峥、宁浩等人通过此次入股，已实现了10倍的财富增长。

　　这其中，徐峥、宁浩分别以1.75亿港元入股，分别持有4.38亿股，按照每股3.95港元的价格，这些股票目前价值17.3亿港元，徐峥和宁浩几乎一周分别就“赚”了15多亿港元。

　　董平斥资2.2亿港元，通过Newwood和多乐两家公司共持有21控股5.5亿股，如今这些股票价值已达21.7亿港元。董平这笔投资也实现了近20亿元的增值。

　　一位上海券商人士对新京报记者表示，能有如此高的增值，原因是定向增发时79.17%的折让率。这样高的折让率，在A股市场几乎没有可能，A股的定向增发，认购价一般都只是发行前价格的9折左右。

　　该券商人士称：“尽管A股市场能给影视公司更高的估值，但对于借壳上市而言，新股东无法以这么低的价格拿到股票。这可能是董平选择香港资本市场的重要原因。”

　　这或许只是一个开始。

　　21控股此次增发后总股本为23亿股，按照目前的每股4港元来计算，21控股的市值为92亿港元。相比之下，阿里影业目前的市值接近700亿港元，A股上市的华谊兄弟，市值也在540亿人民币左右。

　　在投资者社区里，已有投资者开始畅想，21控股能否重现阿里影业的市值奇迹，从去年到今年，阿里影业的市值从53亿港元一路飙升至最高800亿港元，上周五收盘，阿里影业市值为692.05亿港元。

　　21控股将拥有徐峥、宁浩6年排他性合作权

　　为何找徐峥和宁浩一起入股？这当中的逻辑并不复杂。

　　翻开华语电影票房榜，《泰囧》以12.6亿票房排名第一，这部电影由徐峥担任导演和主演，《心花路放》以11.69亿排名第三，导演宁浩，主演徐峥。在当下电影市场当中，宁浩和徐峥几乎就是高票房的保证。

　　根据此次入股协议，21控股将获得宁浩和徐峥6年的排他性合作。当6年的合约期满，21控股还将获得下一个6年的优先磋商权。

　　具体而言，未来的6年中，宁浩和徐峥将每3年导演1至2部电影作品(以作品正式上映为准)，21控股将获得电影作品排他性投资权、制作权，以及在中国大陆，以及港澳台地区的优先发行权。

　　合作中，宁浩和徐峥将根据项目，获得21控股支付的服务费，每年的金额上限为3000万港元，宁浩和徐峥还将享有持股的股息。

　　国内一位影视投资人对新京报记者表示，如果在电影项目当中单纯拿导演费或者片酬，获得的收益十分有限，如果电影项目是由自己的公司主投的，并且占有比较大的投资份额，就有可能获得投资收益。

　　事实上，在入股21控股之前，宁浩和徐峥都成立了自己的公司，宁浩的公司名叫东方映月，是《心花路放》的第一出品方，徐峥的公司名叫真乐道，正在筹备的新片《印囧》就是以真乐道公司的名义在电影局立项。

　　前述投资人表示，相对而言，由于上市公司在融资方面更为便利，入股上市公司，并由这家公司来投资自己的项目，有助于徐峥和宁浩将各自在电影项目中的利益最大化。不仅如此，他们还将享受资本增值带来的溢价。

　　此次21控股的增发，将获得6.8亿港元，这笔钱当中，5.2亿港元将用于开拍6部电影，其中三部由徐峥或宁浩执导，其余三部由其他电影导演制作；1.5亿港元将用于开拍3至4部电视剧，剩下的670万港元将用于一般营运资金。

　　董平此前已有2次类似的资本运作

　　此次入股21控股，已是董平第三次借壳香港的上市公司。北京一位影视投资人对新京报记者表示，董平是国内为数不多的能将影视圈和资本圈真正打通的大佬，通过买壳、注入资产，再将公司高价抛售，董平的“资本游戏”已经越来越成熟。

　　董平出生于1961年，毕业于首都师范大学音乐系，早年从事国际贸易工作。在国内电影圈，他曾是民营公司中最早从事电影投资发行的老板。

　　1996年，他创立北京华亿影视公司，随后成功发行了张艺谋电影《有话好好说》，投资的电影包括陈凯歌[微博]的《荆轲刺秦王》、姜文的《鬼子来了》、冯小刚[微博]的《没完没了》。1999年的合拍片《卧虎藏龙》，获得了奥斯卡“最佳外语片”提名。

　　2003年，董平旗下公司北大华亿曾获得了旅游卫视49%的股权，从而开始与海南广播电视台合作打造旅游卫视。同年，保利集团与北大华亿合作成立保利华亿，成为当时“最大的文化产业并购案”。

　　董平的资本运作，从那时就已经开始。

　　2005年，他将旗下的保利华亿在香港借壳上市，后更名为华亿新媒体，希望着重发展新媒体业务，2007年，他将这家公司高价卖给田溯宁旗下的中国宽带产业基金。

　　2009年，董平将自己的影视业务装入香港的另一家上市公司上联水泥，随后改名为文化中国，2014年，他把文化中国按104亿港元的估值卖给了马云。

　　以文化中国的运作为例，董平曾持有文化中国23.02%股权，当时文化中国的股价曾长期在0.5元以下，在阿里入股前，文化中国的市值在53.4亿港元上下，这样算来，董平的持股市值在12.28亿港元上下。

　　阿里入股之后，尽管董平的持股比例被大幅稀释，但随着文化中国的股价一路走高，董平的持股实现了资产增值。