上海青年童威和健生五金商行老板肖健生因涉嫌刺杀日本人和井久见而被日本宪兵队逮捕.特高课课长柳原明人认定两人之间有一人是凶手.肖健生是上海地下党的负责人,他设法把他被捕的消息传了出去.组织上决定营救老肖.童威的未婚妻、南洋富商的女儿陈雨虹从新加坡赶回上海参加童威的姨妈林慕瑾的葬礼,得知童威被日本人的消息,去找她在新加坡时她父亲的好朋友日本人宫木东裕先生帮忙.
日本特务从健生五金行搜出了电台,肖健生的身份被暴露,
肖健生告诉童威他的共产党的身份已经暴露，日本人不可能放过他，所以不如把杀日本人的罪名揽在自己身上.他劝童威出狱之后去苏区投奔新四军，投入到抗战的队伍中.并托童威把一块怀表和一封血书交给一个叫周丽的人.肖健生被日本宪兵带向刑场.
童威在地下组织的安排下到了苏区.新四军野战医院中每天都有伤员因为缺少医药而死，这状况使童威坚决要求回上海完成肖健生未完成的任务。考虑到童威的种种有利条件，苏司令同意了他的请求，并要求他打入许大奎的安澜堂，利用帮派势力开辟地下运输线。童威回到上海后，故意颓废潦倒纸醉金迷，这使得他青梅竹马的未婚妻陈雨虹痛心不已，苦苦规劝毫不见效。
许大奎见上海形势不妙，决定派其干女儿杜八姐偷运一批美钞及珠宝至香港。地下党发现这是让童威取得许大奎信任并打进安澜堂的大好机会，于是先施计骗取了杜八姐的珠宝箱，随后由童威出面破案，使珠宝箱完璧归赵。此举非但使许大奎对童威的能力大为赏识，同时童威的风流倜傥也使杜八姐一见倾心。在杜八姐的请求下，童威终于答应进许大奎的信友公司工作.
鉴于许大奎一直不肯与日方合作的态度，宫木指使白银龙在租界绑架许大奎以示警告。童威临阵不乱，提议在赎金中掺杂珠宝首饰，以便日后以此为线索追查绑匪。此招果然灵验，绑匪束手被擒，许大奎由此更加看重童威，决定让其进入安澜堂核心，信友公司担任协理。杜八姐的真实身份是日本特高课特工，狡猾的柳原察觉童威是条大鱼，指令杜八姐接近童威，杜八姐对童威紧追不舍，儿女私情与间谍任务一时混淆不清。
童威通过关系弄到一批西药，在沿走私鸦片线路运往根据地时，被湖匪姚山虎截获。新四军一举擒获姚山虎极其部属。在抗日救国的大旗下，姚山虎率部接受新四军改编，至此，上海至苏北的地下运输线终于打通。
太平洋战争爆发后，形势急转直下，日军全面接管上海，地下党的活动越发艰难。许大奎在童威设法秘密弄到重庆方面的委任状后，率部接受汪伪改编，童威也穿上了伪军制服。身带巨款从南洋九死一生来到上海、欲替童威重整家业的陈雨虹见此痛不欲生，决定投黄浦江自尽。紧急关头周丽前往江边制止，并指引陈雨虹投奔根据地为抗战出力。
前方急需重火力武器，根据地兵工厂因为没有无缝钢管而迫击炮试验失败，技术员当场牺牲。采购并运送大批无缝钢管成了地下党组织的头等大事，为此，同宫木世交颇深的陈雨虹也返回上海协助童威完成此任务。为了地下组织的安全，童威领导陈雨虹开展工作，但不得透露真实身份，而陈雨虹则根本不知道童威已是地下党负责人，一直将他当作投靠汪伪的汉奸。童威等人费尽周折弄到一大批无缝钢管，不料被杜八姐发觉，她欲向柳原告密，但最终却为情所迷，隐而不报。她要求童威将无缝钢管生意快快了断，但决不能卖给共产党，以免惹来杀身之祸。她反过来向童威透露，柳原认准童威是共产党，劝童威赶紧在柳原面前洗清自己。
为消除柳原对自己的怀疑，以争取运送钢管的时间与空间，童威决定“抓几个共产党”给柳原看看。原来在数月前，几名奸商利用新四军急需药品之机，卖了一大批假药给根据地，使新四军造成了很大的损失，上级要求严惩这些奸商。童威经过仔细调查，终于将韩兆祺等坑害新四军伤员的奸商抓获，并以为根据地运送药品的事实迫使他们承认自己是共产党。柳原对童威的此番成功虽然心存疑虑，但故意制造假象公开设宴表彰童威，这使得陈雨虹对童威的误会更深一步，当面辱骂他。童威有口难言，内心十分痛苦。
无缝钢管虽然在手，但柳原已经察觉并紧盯不放，如何运出上海是个很大的难题。周丽指示童威说南京有个惯于倒卖违禁物资的官员徐懋昌可以利用。陈雨虹以坂田会社经理的名义与徐懋昌洽谈做无缝钢管生意，徐懋昌通过白银龙之手开出准购证。事情看来颇为顺利，其实个中暗藏杀机。白银龙与许大奎在柳原面前屡屡邀功争宠，对才能过人的童威早已恨之入骨，他要借此机会置童威于死地。童威及时识穿了白银龙的诡计，将计就计，在柳原的亲信“斗篷”面前揭露白银龙私开准购证，倒卖无缝钢管的事实。白银龙为保护自己，枪杀徐懋昌灭口。然而为时已晚，“斗篷”已将此情况报告了柳原。狡猾多疑的柳原在取得了另外一些证据之后，竟然刚愎自用地做出了白银龙是共产党的错误决断。
通过考察，组织上认定童威和陈雨虹可以彼此亮明真实身份，这对饱受情感折磨的恋人终于冰释前嫌，相拥相亲。不料两人亲密的举动被跟踪的白银龙拍下照片，并以此为证据向柳原汇报。信友公司与坂田会社都牵连到这笔无缝钢管生意，两个表面上视若仇敌的公司经理竟然仍是一对热恋的情人，柳原这才如梦初醒，并将照片示诸杜八姐。杜八姐见到照片，发誓要杀童威。
根据地决定调姚山虎部队赴上海配合地下党运送无缝钢管的行动.童威和陈雨虹从宫木手中强行得到运送物资的手令并打死了宫木.经过周密部署，地下组织决定天一亮大家分头行动.
第二天清早，晚走一步的陈雨虹在家被穷凶极恶的白银龙抓获，白银龙打电话威胁童威只身回来。为救爱侣同时也为了迷惑柳原，以便使运送钢管的行动顺利进行，童威毅然赶往陈雨虹家，被白银龙所获。这时候，怒气冲天的杜八姐赶到，正当杜八姐欲杀陈雨虹之时，一直被柳原视作亲信的“斗篷”赶到，一枪击毙杜八姐，又打死了白银龙.原来他是周丽安插在特高课的自己人！
方立和率领的车队被柳原的车队拦截，但车上装的是民用物资.
童威深知柳原的狡猾，他让雨虹和斗蓬去增援周丽他们，确保无缝钢管的运输.自己去拦截柳原.
周丽率队把无缝钢管从供给部仓库取走，运往日军给养码头，控制住码头后，从那儿运往苏区.
柳原得知钢管被从供给部仓库取走后，立刻率队往给养码头赶去.他的判断没有错，但他没有想到是童威已在必经之地的一座桥上等候着他.
童威顽强阻截着柳原，直到打完最后一颗子弹.
满载着无缝钢管和军用物资的运输船在周丽的率领下驶向苏区.
