《新财富》：资本练成华谊兄弟(2)

　　2005年12月，华谊兄弟进行第二轮融资。在操作上，也是先回购TOM的部分股权，而后，新投资人雅虎中国以1200万美元换取华谊兄弟15%股份，对价较一年前上涨了一倍，TOM持股则由27%减到7%，信中利由3%减到1%，王中军兄弟的股份却从70%升到77%。再次获得资金后，王中军以换股方式收购了冯小刚电影工作室和张纪中影视制作公司，二人担任公司艺术总监，分别负责电影和电视剧的制作。

　　2007年，分众传媒又联合其他投资者向华谊兄弟注资2000万美元。王中军联手江南春有两个原因：分众有着媒体行业整合的经验；在纳斯达克上市的分众传媒深得外国投资者认可，它的加盟可以扫清华谊兄弟海外上市时投资者心中的疑虑。通过引入TOM、雅虎中国、分众传媒等机构，也有助于利用其行业背景为华谊兄弟将来的横向并购和纵向扩张打下基础。

　　通过不断的融资扩张，华谊兄弟占有了国内制片市场40%的份额、电影发行市场30%的份额。王中军兄弟的财富也飞速膨胀，在2007年“新财富500富人榜”中，二人以8亿元的身家排名第478位。

　　电影拍摄中多种渠道融资，

　　以5%的投资撬动20%以上的净利润

　　电影属于资金密集型产业，华谊兄弟不仅通过持续融资支持公司的扩张，在电影拍摄上也采用了多种融资手段，由此不仅减少了拍片时的自有资金投入，加快资金周转率，也分散了影片不卖座的风险。与此同时，通过与外部金融机构的合作，华谊兄弟也将严格的财务制度引入了制片资金的管理上，从而降低了制片成本，提升了资金的使用效率。

　　首先，引进其他影业公司合拍影片。《功夫》和《可可西里》均与索尼—哥伦比亚合拍，《大腕》也是与哥伦比亚(亚洲)共同投资2500多万元所拍，《情癫大圣》是与香港英皇合作，与香港寰亚合拍的《天下无贼》、《夜宴》投资分别为4000万元、1.28亿元，《墨攻》则采取了亚洲四个主要发行地区的公司联合投资并负责各自区域电影发行的方法。启动合拍机制，不仅降低了华谊兄弟在每部影片上的投入比例，也有助于影片在合资方所在地的发行。

　　其次，引入风险投资(VC)或私募股权投资(PE)。此举除了引入资金，更重要的是引入了一整套精密到餐费、油费的制片预算方案，引入了审计和财务管理制度，引入了资金方对资金使用的有力监管，从而保证了严格的成本控制。目前活跃在中国影视界的PE主要有：IDG新媒体基金、由中影集团等发起的中华电影基金、红杉资本、软银、A3国际亚洲电影基金(注册地在香港，规模为1亿美元左右，计划在5年投资30部亚洲电影，其中60%将投给中国市场)、韦恩斯坦(TWC)亚洲电影基金(总规模2.85亿美元，60%投向中国电影，高盛搭建融资架构，Comerica、Continental Entertainment Capital和Israel Discount Bank of New York联合提供2.45亿美元的优先级债务贷款，Citigroup Global Markets和PMA Capital Management提供2500万美元的股权融资和夹层融资，TWC投入1500万美元)、“铁池”私募电影基金(管理数十亿美元的资金)、“UD#1”电影基金(英国渣打银行、Film Finances 、 Cine Finance及日本Gaga电影公司共同设立)，此外，汉能、易凯等PE以及海外的影业公司和大型投行也在密切关注其中的投资机会。在好莱坞，如今PE也大行其道，六大制片商拍摄的影片一半资金由PE供给(附文)。