《新财富》：资本练成华谊兄弟(6)

　　由于院线与旗下影院对票房采取“对半分”的模式，旗下的影院越多，院线越赚钱，所以各条院线都在拼命地跑马圈地。目前院线发展影院大多采取两条腿走路的方式:一是加盟影院，二是自建新影院或改造旧影院。前者最大的优势是可以实现低成本甚至无成本扩张，后者则成本相对较高，但资金控股或参股关系明确，票房分配比例也明晰，而且，选址正确的影院产生的现金流能够提供自身扩张需要的资本。目前，在北京、上海、深圳等一线城市修建一家多厅豪华影城，大约需要400万元/厅。

　　一旦影院建成，则可以长期提供稳定的现金流，其年投资回报率可达50%。以万达国际影城为例，万达院线每座影城平均建筑面积5900平方米，平均8个厅、1792个座位，平均固定资产投资3228万元，单厅投资为407万元，平摊到每个座位为投资1.93万元。以平均票价30元/张计算，每个座位需要卖出644张影票才能收回初始投资成本。由于电影票房一般由制片、发行、院线三家平分，故每座需要卖出1931张电影票。以每天放映6场、上座率40%计算，2.2年就能收回初始固定资产投资，每年的回报率将近50%，且每提升5%的上座率，可加快2-3个月收回投资。此外，影院也可提升非票房收入增加盈利。在韩国，增值服务如爆米花、可乐、电影后衍生品的销售收入占影院总收入的30%，美国的比例是60%，而中国影院的增值服务收入只占11%。

　　由此可见，影院投资的利润空间相当大。嘉禾娱乐的财报也显示，2007财年(截至2007年3月31日)其“现金及现金等值项目”高达2.2亿港元，银行贷款共计7400万港元。在长达10年固定资产折旧年限中，考虑到影院的非票房收入能够抵消影院的运营成本，收回固定资产投资后余下的7.8年所获得的票房收入都可计入利润。影院投资和商业地产有着异曲同工之趣，都是细水长流的玩当，只是影院的投资回报率要比商业地产高得多。

　　院线的扩张，必然带来对影院资源的争夺。为了以最少的资金实现最快的扩张，中影采取了灵活的手法。

　　首先，与地方或行业龙头合作。如2002年初与星美传媒共同投资中影星美院线;与广东省电影公司结盟组建中影南方电影新干线；2003年12月和华龙电影数字制作有限公司共同组建中影数字电影院线，后者是中国最大的影视后期数字制作公司。目前，中影旗下共有7条院线，其中，规模最大的中影星美院线加盟影院数量5年复合增长29.47%，到2007年已发展到100家，票房增长从2002年的5000万元到2006年的2.65亿，5年复合增长39.17%。

　　其次，以北京、上海、深圳、成都为核心布局。全国80%的票房来自北京、上海及周边、广东、四川四地20%的影院。目前，在北京、深圳和成都，中影院线均雄踞霸主地位，东部圈也由中影参股的上海联合院线统辖，通过布局重要市场，中影不仅率先完成全国布局，也抢占了优势市场。

　　第三，率先推进数字影院。中影数字院线现有184块银幕，数字票房2806万元，占总票房的 15%，公司还计划3-5年建成300-500家数字影院。尽管技术问题暂时制约了数字影院的大规模发展，但其优势是不言而喻的:一是固定资产投入小，投资兴建一个符合国际标准的最豪华的EVD数字影院只需100万元，成都的成本甚至低至10万元；二是节省了拷贝成本，传统胶片拷贝成本价在7000元/个，数字影厅的EVD拷贝成本价还不到1000元/个；三是大范围辐射荧幕和中间环节简单的优点使得发行成本低廉，相关资料显示，达到160块荧幕时，数字影片的放映成本将大大降低。一旦数字电影形式推广开来，中影院线可把对手甩在后头。